食品饮料：短期波动仍存，基本面向好提供支撑

行业回顾

上周（3.1-3.7）食品饮料下跌3.63%，位列所有申万一级行业末尾，跑输大盘3.43个百分点。子行业中多数板块继续回调。青海春天、盐津铺子、ST通葡、惠发食品、*ST麦趣涨幅位列前五；良品铺子、ST舍得、绝味食品、重庆啤酒、洽洽食品跌幅较大。

产业数据

1、2月24日，国内主产区生鲜乳平均价为4.29元/公斤，同比+11.7%、环比+0.2%。

2、2月26日，大豆现货价为4982.63元/吨，同比+39.7%；豆粕现货价为3638.86元/吨，同比+23.4%。

行业最新动态

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投资建议

受资金面、情绪面影响，食品饮料板块继续下挫，高估值短期面临较大回调风险。我们认为，从春节餐饮端大幅修复及零售端速冻、复合调味料、乳品、休闲食品等动销良好来看，大众品的基本面仍具备较强支撑，预计在需求回暖+去年低基数的情况下，21Q1大众品业绩仍将较好表现，建议坚守业绩增长这一核心变量，从行业空间可观、企业业绩兑现能力强的角度出发挑选个股。我们仍然看好：（1）餐饮连锁化、标准化发展下的供应链机会，速冻食品和复合调味品处于品类渗透率上升的行业红利期；（2）高毛利的低温奶、奶酪、奶粉等品类快速增长，乳品结构升级，原奶涨价弱化同业竞争，龙头迎来利润率向上；（3）行业空间大且分散，股权激励彰显成长信心，如绝味食品、盐津铺子，并具备管理优势和供应链优势。

风险提示

疫情反复风险、货币政策风险、市场竞争加剧风险、食品安全风险等。