2020年机械行业回顾：2020年前三季度机械行业业绩回暖，行业合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长13.92%，实现归母净利润746.86亿元，同比增长31.94%，同时机械行业销售净利率和净资产收益率均出现一定程度的提升。2020年初至今（截至12月13日），机械行业股价表现优于市场平均水平，行业指数上涨26.07%，位于所有一级行业中的第9位。
机械基础件：下游需求旺盛，自主可控利于国内龙头。（1）油价企稳回升叠加大炼化项目支撑，未来几年相关基础件的需求有望回升；（2）2017-2019年我国管网建设速度明显放缓，随着管网公司的成立，管线建设进度有望加快，阀门、密封件等基础件的需求有望提升；（3）炼化一体化、装置大型化是石化行业的中长期发展趋势，大型项目对基础件的质量和安全性要求极高，利好高端机械基础件，中小企业的市场份额受到挤压，龙头企业有望充分受益；（4）机械基础件属于工业强基中的核心基础零部件，在工业强基政策推进以及国际形势存在不确定的情况下，基础件自主可控进程有望加快；（5）推荐国内密封件行业龙头中密控股、阀门行业龙头纽威股份、特种阀门细分龙头江苏神通。
油服：油价企稳叠加能源保供政策推进，行业景气度有望回升。（1）在油价企稳以及国内能源保供政策的推进下，预计油服产业景气度有望提升；（2）我国非常规油气资源储备丰富，加大开发对增产上储、降低能源对外依赖度十分重要，在政策支持和技术进步下，我国非常规油气开发有望加快，钻完井等相关设备需求有望提升；（3）关注技术领先的民营设备和技术服务工程提供商杰瑞股份。
工业机器人：近看复苏、远看成长，看好核心零部件加速替代以及竞争格局良好的细分领域集成商。（1）我国PMI连续9个月位于荣枯线之上，制造业固定资产投资迅速回升，制造业利润总额和产能利用率快速回升，制造业正持续复苏，工业机器人产量快速增长，同时随着汽车和电子两大下游景气度的回升，预计2021年工业机器人景气度有望延续；（2）长期看，机器换人大势所趋，工业机器人密度持续提升，行业长期成长仍在；（3）看好核心零部件加速替代以及竞争格局良好的细分领域集成商，推荐石化领域优质集成企业博实股份、国内谐波减速器龙头绿的谐波。
激光器：行业复苏叠加价格竞争趋缓，看好龙头企业业绩修复。（1）随着制造业的逐步复苏，预计行业景气度有望回升；（2）2019年国内光纤激光器企业的市占率进一步上升，价格战成果已然显现。国内厂商仍具备垂直整合进一步降低成本的空间，在价格竞争中处于有利地位。我们判断市场格局将趋于稳定，2021年行业价格竞争有望趋缓；（3）制造业转型升级推动工业激光器增长、光纤激光器占工业激光器的比例不断提升、成本和服务优势推动光纤激光器国产化，共同推动光纤激光器的长期发展。（4）关注国内光纤激光器龙头锐科激光。
扫地机器人：新一轮增长有望拉开大幕，行业长期成长无虞。（1）多重因素共振，2020年行业重回高景气：在需求端，疫情促进“宅经济”并推动人们清洁意识的提升，成为加速行业发展的催化剂；在供给端，随着导航技术、拖地技术的进步，产品实用性提升，消费者认可度进一步提高；在渠道端，直播电商和社交电商等新兴渠道成为驱动行业增长的又一因素；（2）在消费升级的趋势下，自动打扫需求广泛，随着技术的快速进步，扫地机器人渗透率有望逐步提升，行业增长空间大；此外，行业技术壁垒较高，大数据助力头部企业强者恒强，行业赛道优良，长期成长无虞；（3）推荐行业头部企业科沃斯和石头科技。
风险提示：宏观经济下行的风险；海外疫情反复的风险；中美贸易摩擦加剧的风险。
