隔膜是21年下半年电池产业链的供给短板。关注行业最短板环节阶段性切换。全球智能化加速，进一步提高电动车渗透率，中美欧三大市场电动化加速，中游景气度将长时间持续高企。隔膜是21年下半年景气度最高的行业之一，是电池木桶的供给短板。关注行业最短板环节阶段性切换。隔膜扩产比较连续，需求跳跃式增长和电解液短板非连续性变化，均会加速隔膜供需失衡，是21年下半年供需失衡受益的重点品种。
中长期来看，湿法隔膜为电动汽车产业链最佳赛道之一。行业具备高投入壁垒、良率差异大、工艺要求高等特征，有利于催生“一超多强”的竞争格局，头部公司的马太效应更强。我们中长期坚定看好具备成本和产品优势的龙头恩捷股份。同时建议关注中材科技、星源材质等。
恩捷股份：低成本优势造就全球龙头，强研发能力驱动新增长曲线。
①良品率领先铸造低成本优势：公司领先的工艺水平确保其长期的产品良率水平远高于行业平均水平，从而带来成本的绝对优势，在制造业供给大于需求的常态下，持续获得长期生产者剩余。
②新工艺带来成本加速下降，低成本护城河进一步加强。公司为全球首家推出基膜和涂布连线一体化的企业，生产工序减少将带来产品成本进一步加速下降。
③打造强有力的高分子材料研发平台，新的膜材料技术应用领域持续拓展，未来有望持续创造新的增长曲线，不断打开长期成长空间。
新能源汽车补贴政策不及预期：新能源汽车补贴政策有提前退坡的可能性，补贴退坡的幅度存在不确定性，或者降低补贴幅度超出预期的风险
新能源汽车销量不及预期：新能源汽车销售受到宏观经济环节、行业支持政策、消费者购买意愿等的影响，存在不确定性。
电池产能过剩引起扩产放缓的风险：电池产业链部分环节存在产能过剩引起竞争加剧，扩产规划放缓的风险。
行业测算偏差风险：行业需求等预期测算基于多项前提假设条件，或于实际情况有较大出入，导致相关测算偏离实际值。
