通胀是货币政策重要目标，也是决定长端利率的重要因素。PPI全球“定价”，更能反映实体经济状况，加之货币政策重心由控通胀向多目标的演变，都导致PPI对利率指示意义增强。2020年上半年PPI仍将低位徘徊，但需要关注低库存与高产能利用率组合下的高价格弹性，关注油价短期低基数与中期上行风险。PPI如果反弹，“剔除猪肉之外都是通缩”的说法就不再成立，无疑增加货币政策目标权衡的难度。
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