银行行业深度报告：从基本面、政策多维度分析银行业的配置价值

2019年股份行资产增速突出，城商商行高开低走，净息差有韧性，各类型银行走势分化，不良率环比持平、拨备覆盖率小幅下降，净利润同比增速稳定，较3季度略有下降，资本充足率不断提升。
已公布业绩快报的上市银行有23家，其中股份行6家，城商行10家，以及农商行7家。在净利润增速方面，所有银行2019年净利润均较2018年有不同程度增长。净利润基本实现两位数增长，盈利能力保持稳健增长。疫情对银行业影响整体可控，贷款节奏可能会后移，受疫情影响较大行业贷款比重相对较小，资产质量波动。
展望3月份货币政策，预计还是会继续保持合理充裕的水平，LPR有进一步下行可能。今年逆回购利率、MLF和LPR利率均有所下行，资金面很宽松，但是如何将二级市场上宽松的资金传导至实体经济，这才是根本所在。一方面，存款基准利率调整能够更直接有效地传导致贷款利率。另一方面，LPR单方面的下调会引发净息差的大幅度收缩，压缩银行利润，为了鼓励银行降低贷款收益率，负债端成本下行才是根本，存款基准利率调整是非常有效的措施。基于存款基准利率调整的4种假设，上市银行净息差会走阔3.78-11.4bp之间，能够起到降低银行负债成本的作用。