全球经济弱化，再通缩证真，权益主线为联合宽松对冲“预期-兑现-验证”。2020年一季度前市场将经历“兑现-验证”考验，A股越过山丘。A股中长期行情三大驱动力：1）国际互联加强，中国资产重估；2）金融改革推进，重塑货币创造和无风险利率；3）资本市场制度、主体结构、资产质量优化。2020年下半年中长期驱动正式开始发力。趋势性改变正在途中：1）产业层面集中度提升；2）市场层面价值导向加强；3）驱动力层面全要素生产力重要性提升。变化已经开始，变化必将继续。越过山丘，配置主线从业绩稳定性到景气确定性。
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