证券：本周市场成交量显著回升，日均成交额环比增加2200亿至1.06万亿，其中后三个交易日成交额超万亿；两融余额持稳于1.72万亿。周内两个重要会议谈及金融监管，2月25日召开的政治局会议提出“防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线”；2月24日证监会监管工作会议提及“加强行业风险防控，改进风险管理，推动证券基金行业高质量发展”，预计年内金融监管或将维持“稳中趋严”的格局。在加强监管的同时，投资者保护仍为证监会年内工作重点之一，2月25日证监会召开2022年投资者保护工作会议，提出“在资本市场深化改革发展过程中，更加突出依法依规、合理公正，着力构建投融资良性互动，增强投资者获得感，同时做好投资者教育工作”。同日，证监会就《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》公开征求意见，当前国内资本市场在退市制度方面仍待完善，未形成流程闭环，存在一定的风险暴露，《意见》的出台能有效化解相关风险，实现常态化退市平稳实施，并给予退市标的投资者更多投资选择。
近期国际局势较为复杂，叠加美联储加息临近，市场波动性显著增强。年报季也即将开启，建议关注业绩具有较高确定性的价值标的。行业角度当前建议继续关注财富管理主线，而全面注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为证券板块中长期最具确定性的增长机会。项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提升。故我们中长期建议继续关注大财富管理和“泛投行”共振的“成长性”机会。
保险：2月25日，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，养老理财产品试点范围从“四地四机构”扩展为“十地十机构”。前期开展试点的4家理财公司单家机构养老理财产品募集总规模上限提高至500亿，新增6家理财公司单家机构养老理财产品募集总规模上限为100亿。当前作为养老“第三支柱”的商业养老保险是国家重点支持的人身险品种，也是各大险企重点发展方向，或将成为未来增速最快的险种。养老理财产品试点扩大将进一步加大机构对相关产品的宣传力度，进而提升商业养老保险的社会认知度和认可度，促进相关产品销售。但实现“从量变到质变”的突破尚需时日。
板块表现：2月21日至2月25日5个交易日间非银板块整体下跌4.02%，按申万一级行业分类标准，非银排名全部行业28/31；其中证券板块下跌3.56%，保险板块下跌5.50%，均跑输沪深300指数（-1.67%）。个股方面，券商涨跌幅前五分别为锦龙股份（2.38%）、华创阳安（1.77%）、东方证券（-0.81%）、西部证券（-1.03%）、广发证券（-1.11%），保险公司涨跌幅分别为中国人保（-3.13%）、新华保险（-3.89%）、中国太保（-5.00%）、天茂集团（-5.28%）、中国人寿（-5.30%）、中国平安（-5.69%）、*ST西水（-6.42%）。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
