核心观点
天然钻石价格持续上涨，中大克拉产品涨幅居前
据IDEX（国际钻石交易平台）数据，2021年1月1日-2022年3月2日，成品钻价格总指数累计上涨26.46%。分不同克拉数看，0.50-0.69、1.50-1.99、4.00-4.99克拉成品钻价格指数分别上涨10.34%、33.84%、21.38%。
长期来看，钻石价格走势与金价高度相关。中大克拉成品钻稀有度更高，价值高度浓缩，具备良好的流通性、保值性、抗通胀性。疫情以来，黄金作为重要的避险资产，价格维持在高位。天然钻石价格则因疫情初期需求急剧下滑而下降。随着疫情边际影响减弱，各国央行大力推行经济刺激政策，消费回暖叠加资产配置需求助推天然钻石价格中枢抬升。
资产配置需求推升天然钻价格
通胀背景下，居民对资产保值的诉求快速提升。天然钻石自带稀有属性、单颗价值量大，且随克拉数提高单位价值量同步提高，投资属性日益重要。以圆钻（D色、IF）为例，10克拉天然钻单价约18.1万美元/克拉，0.5克拉单价仅0.7万美元/克拉。
中大克拉钻石重量轻、易保存，已成为富裕阶层资产配置的重要选项。同样的1500万元资金，可购买约37kg的黄金，但仅可购买13克拉天然圆钻（D色、IF）。中大克拉钻石消费需求提升，助推价格持续上涨。
投资建议：
天然钻供给受限，但下游消费需求旺盛，价格预计将维持高位。目前全球培育钻石渗透率仅4%，与天然钻价格差异扩大后性价比优势凸显，下游需求有望进一步提升。同时天然供需缺口将为培育钻渗透率提升创造空间，城市中产有望加速转向培育钻消费。建议关注两条投资路线：
1）生产端：中国供应全球40%+的培育钻石毛坯，CR4高达80%，下游需求崛起将为龙头带来业绩增长，建议关注力量钻石、中兵红箭、黄河旋风；
2）设备端：生产端高毛利驱动设备投资需求增长，河南“982”工程中培育钻石扩产已初见端倪，建议关注供应HPHT合成设备并布局CVD法培育钻石的国机精工。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、天然钻石供给增加。
