政策护航网络强国，通信行业景气度有望边际改善
在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件”、全球芯片告急等事件影响，通信行业指数表现欠佳。随着2022年两会对“推动5G规模化应用”的强调，以及2021年下半年工业和信息化部等颁发《“十四五”信息通信行业发展规划》和《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，政策护航无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。随着5G网络信号的不断加广加深（特别是黄金频率700M的全面覆盖）、5G终端的普及率稳步提升、5G应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有望底部反转，行业景气度有望边际改善。
数据流量激增大势所趋，技术变革带来IDC和光网络有望超预期
“东数西算”不断推进、千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的爆发：2C端人均DOU几乎每1-2年翻倍，2B端呈现指数级增长态势，回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。数据流量的激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G中国引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片）相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅光方案等技术革新和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注IDC和光网络子板块的个股边际变化带来的估值与EPS双升的投资机会。
元宇宙等有望打开5G应用新窗口，“5G好用”共识打开市场新空间
物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR/元宇宙等5G应用层数不穷，5G的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G应用普及是5G好用的关键，而市场对5G好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G连续覆盖以及深度覆盖的边际改善将进一步提升5G网络使用率（特别是700M作为黄金频率完成5G覆盖后，5G信号质量好于4G甚至强于2G，而网络速率又是4G的3倍，700M将带来5G可用到好用变革），使用人数多了，相关应用就会应运而生、百花齐放。5G将逐步从“政策推动”转向“需求推动”，我们认为5G应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物联网/车联网夯实万物互联、5G消息有望分流微信市场份额等；5G应用的万亿市场空间将进一步打开，迎来5G好用的黄金时代。
投资建议：5G应用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向
我们认为通信行业投资重点正在从5G设备转向应用，先估值再基本面有望双升。建议关注标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308），天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克（002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导航应用标的华测导航（300627），5G消息梦网科技（002123）。同时通信运营商中国移动（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。
风险提示原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G商用推进不及预期。
