收入增速测算。1、测算表明：1季度营收同比增4.7%，净利息收入与净非息收入分别同比增4.9%、4.2%。农商行>城商行>大行>股份行，分别同比11.2%、7.3%、6.9%和2.9%。大行和农商行均为净利息收入支撑；股份行和城商行均受息差高基数拖累。2、收入有望高增个股。预计大行里的交行同比10%+；股份行中的招行、兴业和浙商同比8%+；城商行中的江苏、上海、成都、郑州和长沙银行同比10%+；农商行中江阴、常熟和青农商行有同比15%+（测算有一定的误差）。
净息差：1季度净息差预计环比下降1.84bp，资负端均有拖累：资产端对息差拖累0.5bp，负债端对息差拖累1.34bp。其中资产端主要是去年底今年初降息带来的重定价拖累；负债端则是存款定期化趋势延续带来的成本上行。1、资产端定价维度拖累净息差，结构维度正向贡献，二者合计对净息差影响-0.5bp。其中新发放贷款利率下行拖累0.27bp、贷款重定价拖累0.96bp；贷款占比提升正向贡献0.73bp。板块情况看，息差降幅股份行>城商行>农商行>大行，分别环比下降0.91、0.7、0.56和0.31bp。大行降幅最小，主要是1季度信贷占比提升贡献。股份行受地产拖累，预计1季度新增贷款规模增长有一定压力。2、负债端综合考虑新增存款定价上行、存量存款重定价定价下行、存款定期化、主动负债成本下降以及负债结构中存款占比提升，负债端对净息差合计拖累1.34bp，主要是存款定期化程度提升对净息差拖累。其中新增存款定价上行拖累0.33bp、存款重定价拉升0.74bp；存款定期化拖累2.89bp；主动负债成本下降贡献0.72bp；存款占比提升正向贡献0.43bp。板块情况看，息差拖累程度农商行>城商行>大行>股份行，分别环比下降1.74、1.43、0.94和0.76bp。股份行降幅最小，主要是主动负债缓释幅度较大。
银行资产质量的稳健度会超市场预期。细分行业不良有波动，但行业资产质量压舱石对公端基建类贷款保持稳健，零售按揭仍相对稳定，实体制造业存量历史包袱卸下且处于景气度上行期，因而行业整体呈现出不良率仍在环比下降的趋势。
投资建议：近期地产是银行股投资的核心逻辑，地产上涨会推动银行板块上涨。看好银行板块；选择高成长确定强的标的。稳增长预期会继续推动银行板块上行。板块内部分化加大，要选择基本面扎实、行业和区域布局较好的银行。
风险提示事件：宏观经济面临下行压力，疫情对行业影响超预期。
