我们认为安防行业市场增量仍存并将加速向头部集中，头部厂商在主业日益稳固的基础之上通过创新子公司的形式成功打开了AIOT市场，从而获得了第二增长曲线。
（1）视频安防智能化、客户扩散化、行业集中化趋势是发展主线。
安防行业市场智能化、发展中国家增量空间仍存。根据赛迪顾问和前瞻产业研究院，安防行业市场规模在2023年将因疫情消退、全球发展中地区需求扩展以及安防智能化的趋势中企稳并在2023年迎来拐点，预计2025年全球安防市场规模达到3033亿美元。
安防行业深度、广度逐渐拓展，逐步引入长尾客户和更为多样的场景。
我们认为安防产业将向行业龙头持续靠拢，集中度将逐步提升。安防行业的壁垒在于规模化生产的高难度带来的成本壁垒，根据A&S，2020年安防行业全球市场规模中，前两名海康威视、大华股份合计占比约为44.4%，由于中国具备供应链优势，因而我们认为未来市场将进一步向头部集中。
（2）AIOT中智能家居及机器视觉市场的发展利好萤石网络、海康机器人等AI背景的物联网厂商。
家居进入智能空间时代。根据萤石网络招股书，2024年全球市场规模将达到471.19亿美元，预计到2024年全球家居安防类产品市场规模有望达到100亿美元以上。
凭借海康威视的产业链优势和技术创新优势，萤石网络处于智能家居和物联网云平台行业头部。根据艾瑞咨询的统计，2020年萤石网络智能家居摄像机出货量占全球市场份额约14.39%；萤石物联云平台接入设备数占国内同类物联网云平台比例约9%，视频类设备接入数占国内同类物联网云平台比例超过30%。
我们认为以海康机器人为代表的国产品牌未来有望逐步高端化并替代国外品牌。从政策支持来看，近年来政府持续出台各项支持制造业智能化的政策，为机器视觉行业提供了更加友好的政策环境；从市占率来看，国产品牌的市场占有率从2017年的45%提升至2021年的55%，我们认为随着技术的不断进步，国产替代进程有望持续。
投资策略：
我们看好以视频安防为根并大力发展AIOT业务并成功孵化两家待上市企业的海康威视（002415.SZ），并建议关注通过上市以来最大股权激励（覆盖1/4员工）关注收入与盈利并引入战略投资者的大华股份（002236.SZ）。
市场回顾：
计算机行业上周表现略有下降，下降幅度5.23%。
计算机板块涨幅前十大主要为信创、云服务和智能制造。
风险提示：国际局势动荡及国外加息风险、市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、硬件实际建设落地不及预期、下游需求风险、芯片等元器件供给不足、其他风险等。
