台积电产能紧张将贯穿2022，扩产景气无虞。2022Q1台积电营收及毛利率皆超指引上限（22Q1营收指引166~172亿美元，毛利率指引53~55%），主要系从手机到汽车等更好需求。2022Q1营收4910.8亿元新台币（175.7亿美元），yoy+36.0%，qoq+11.6%；毛利率55.6%，同比+3.2pt，环比+2.9%。台积电今年资本支出仍维持2022年1月法说会指引，规模400亿美元至440亿美元，2022扩产计划不受设备、材料等供给紧张影响。2022全年台积电产能将持续紧张，客户存货将长期维系历史高水平；5G,HPC等领域需求强劲；HPC，汽车，手机，IOT等领域硅含量持续提升
下游扩产高景气，半导体设备产品力提升加速替代。根据SEMI，大陆设备市场在2013年之前占全球比重为10%以内，2018年之后保持在20%以上，份额呈逐年上行趋势。2020年，国内晶圆厂投建、半导体行业加大投入，大陆半导体设备市场规模首次在市场全球排首位，达到181亿美元，yoy+35.1%，占比26.2%。据ICInsights，至2024年IDM+Pure-PlayFoundry合计将对应约1075亿美元市场规模；随下游扩产，大陆设备市场空间仍有望进一步增长。大陆厂商国产化率目前较低，且份额有望实现快速提升。
多品牌蓄势待发叠加价格下探，折叠屏热度再起。4月11日Vivo发布其首款折叠屏手机XFold，采用全球首款内外120HzE5双主屏，全球首发3D超声双屏幕指纹。同时采用航天级浮翼式铰链及锆合金浮动中板大幅改善折痕。（1）三星华为引领潮流，新款迭出。三星、华为是最先引领折叠屏热潮的主流品牌之一：三星Flip、Fold，华为MateX系列自19年11月起持续出新。21Q3三星折叠屏手机份额高达93%。（2）展望多品牌布局进展，折叠屏手机更繁荣生态可期！小米（MIXFold）、OPPO（FINDN）、荣耀（MagicV）首款折叠手机已于2021~2022陆续发布。目前折叠屏终端售价大多以降到一万元以下，2022年有望销量持续超预期。
高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：
1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；
2）半导体代工、封测及配套服务产业链；
3）智能汽车核心标的；
4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；
5）苹果产业链核心龙头公司。
相关核心标的见尾页投资建议
风险提示：下游需求不及预期风险，中美贸易摩擦风险
