投资建议
22Q1板块估值总体调整，估值性价比已凸显，基本面从“21年的扩产+克拉数提升带来的结构性涨价”切换为“22年的比拼装机速度+提升良品率带来的结构性涨价+工业钻持续涨价增厚业绩弹性”，行业快成长属性未变，建议Q2重点布局培育钻石板块，推荐中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、国机精工、四方达。
行情回顾
近一月（2022.3.17~2022.4.15）上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.28%、跌2.94%、涨0.79%，培育钻石板块跌0.44%，跑输沪深3001.22PCT。板块对比来看，培育钻石处中游。个股方面，豫园股份、中兵红箭、黄河旋风涨幅居前，曼卡龙、力量钻石、沃尔德等跌幅居前。
数据跟踪
培育钻：22年3月毛坯进口额同比+157.1%，裸钻出口额同比+59.5%。1Q22进口、出口分别同增105.5%、77%。3月出口增速环比放缓预计主要为月份波动、香港疫情（占比约14%）。培育钻终端需求持续旺盛。镍、铁粉、碳化钨粉等主要原料价格22年以来加速上涨。
天然钻：22年3月进口额/出口额分别同增45.2%/3.1%，1Q22分别同增29%/9%，出口增速不高预计主要为1）中国1~2月进口额同降7%、需求低迷；2）3月香港疫情（占比约30%）；3）Alrose（贡献全球产能30%）被美国制裁。IDEX成品钻价格指数3月环比增速放缓，小颗粒跌幅较大。
行业动态
行业新闻：1）天然钻石：戴比尔斯第三次看货会（0328-0412）总营收预估5.65亿美元，同增25.6%，环比第二次看货会下降13.3%，集团依旧持谨慎态度；Alrosa被美国列入SDN制裁名单；Tiffany已暂停从俄罗斯采购所有毛坯钻石。2）培育钻石：周生生创建培育钻石零售网站；曼卡龙拟成立合资公司发力培育钻石领域；飞孟金刚石年产10亿克拉功能材料项目开工。
重点公告：黄河旋风拟以7.14元/股定增股份募集8-10.5亿元（8亿用于培育钻产业化项目）。力量钻石拟定增募资不超40亿元。四方达21年营收4.17亿元，同增30.9%；归母净利9202.77万元，同增22.23%；预计2022Q1归母净利3600-4200万元，同增59.27%-85.82%；扣非净利3000-3500万元，同增37.03%-59.87%。豫园股份21年营收510.63亿元，同增12.15%；归母净利润38.61亿元，同增6.92%。国机精工21年营收33.28亿元，同增41.3%；归母净利1.27亿元，同增104.55%，拟每10股派发现金红利1.02元。中兵红箭21年快报营收75.14亿元，同增16.26%；归母净利4.72亿元，同增71.93%；预计2022Q1归母净利2.4-2.8亿元，同增148.14%-189.5%。
风险提示
上游扩产价格下跌；下游需求释放不及预期；原料价格上涨过快。
