2008年以来行业指数复盘。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至4月25日，板块指数自20年7月高点累计下跌46.31%，今年累计下跌34.58%，跌幅位居中信行业板块前列。站在当前，我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，探讨推动板块走出大行情的主要因素。将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国家政策大力支持、技术演进趋势明确是推动行业估值扩张的主要原因，而阶段性的流动性宽松环境在一定程度上也有利于科技股估值中枢的抬升。而回顾过去四轮的下行周期，均出现在宏观流动性收缩的背景之下，流动性环境相对偏弱，使得科技股整体的估值进一步受到压缩。同时，缺少大的技术引领之下也会使得市场对于板块未来的成长空间、商业模式变革存在一定的分歧。
当前政策导向及技术演进趋势明确，静待行情复苏。政策方面，今年以来数字经济的关注度不断提升，习近平总书记在《?
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