小食品：收入稳健，成本承压。1）收入端：“制造型”稳健，“渠道型”分化。“制造型”中洽洽、甘源和盐津因为春节旺季错配影响，21Q4增速表现亮眼，22Q1收平或略有压力，剔除春节错期影响，21Q4+22Q1洽洽、甘源和盐津增速分别为+17.1%/+5.9%/+10.0%；“渠道型”良品铺子、三只松鼠和来伊份表现分化，21Q4+22Q1同比为+15.4%/-7.1%/+8.7%。2）利润端：成本压力持续，洽洽稳定性较强。洽洽、桃李和甘源通过提前锁价、弹性提价等形式部分化解成本压力。其中洽洽在去年10月提价传导下，Q1毛利率已实现同比正增长，甘源因以棕榈油为主原材料环比价格持续上行及安阳工厂效率受限使得毛利率阶段性承压，盐津铺子在渠道下沉下主要采用产品结构优化转移成本压力。费用层面，拓渠道谋转型的食品企业费用投放延续，洽洽维持稳定。
连锁业态：拓店加速，单店分化。1）收入端：巴比团餐发力，卤味和奶吧受疫情冲击较大。巴比食品单店受疫情影响较小，团餐表现亮眼，2021年营业总收入为13.8亿元，同比+41.1%；2022Q1营业总收入为3.1亿元，同比+22.4%，3月上海疫情反复，公司作为民生物资保障企业，外卖、团餐等订货需求大幅上升，一
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