上市券商2021年及Q122季报综述：2021年实现营收6410.33亿元、同比+22.3%，实现归母净利润1983.57亿元、同比+31.5%，平均ROE9.8%（vs20208.5%）。Q122实现营收975.08亿元、同比-29.7%、环比-42.4%，实现归母净利润250.92亿元、同比-43.4%、环比-42.6%。分业务条线来看：
经纪：Q122日均股基交易同比上升但经纪收入同比下降，显示佣金率有所降低，经纪业务价格战或将继续。特别提醒东财经纪市占率的快速提升。对行业而言，财富管理、机构经纪业务是经纪业务分化的主要方向，头部券商的布局更为领先。
信用：Q122行情急速下跌之下投资者风险偏好有所降低，短期对使用杠杆将更为谨慎，利息净收入承压态势或将持续。
投行：以“三中一华”为代表的的头部券商保持较高的市占率和丰富的项目储备，投行实力出众。在资本市场扩容的大背景下，IPO保持常态化概率较大，券商投行收入受市场影响较小，投行实力出众的券商有望走出α行情。
资管：集合资管规模加速增长，券商向主动管理转型马不停蹄。参控股公募基金对券商业绩的贡献已较为明显。头部券商资管规模大、投研实力强、管理效率高，并且旗下?
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