疫情影响服装、化妆品消费，纺织成本压力较大。2021年以来国内受疫情局部反复、经济下行压力加大等影响，服装、化妆品零售额增速逐季放缓，2022Q1疫情快速扩散导致消费较为疲软，服装上市公司业绩压力较大，化妆品公司业绩韧性较强。2021年纺织出口景气度较高，上市公司收入增速处于较高水平，但上游原材料、海运费等成本上涨，2022Q1俄乌冲突以来原油价格上涨导致成本压力进一步加大，多数纺织公司业绩受到影响。
服装行业处于去库存中期，精细化运营有望破局。服装行业库存周期较为明显，短期疫情影响下行业处于去库存中期，我们认为精细化运营成为破局关键，有助于品牌商提高供需匹配效率、降低库存压力，有望快速结束去库存调整。1）DTC模式下品牌商直接触达消费者，快速掌握消费趋势变化，并不断提升营销、会员管理效率。2）品牌商需要持续强化柔性供应链，建设智能化工厂、物流体系，根据销售数据快速调整生产，控制库存规模。3）品牌商加大数字化运营投入，提高设计研发、生产制造、库存管理等环节的数据打通、决策支持，提升产业链运营效率。
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