核心要点：
中药行业业绩彰显韧性，疫情致Q1增速放缓，但不改行业稳增态势
2021年中药行业呈现稳健增长态势，一是由于2020年低基数效应，二是由于2021年医药行业各子行业受疫情的不利影响逐步减弱，需求全面快速恢复。2022年Q1一方面受疫情反复的影响，需求再次受抑，另一方面成本上涨，导致增速有所放缓。2021年中药上市公司实现营收3276亿元，同比增长8.6%，归母净利润391亿元，同比扭亏为盈，毛利率和净利率分别较上年同期提高1.31个百分点和12.26个百分点。2022Q1增速虽有所放缓，但营收、归母净利润、毛利率及净利率均保持正增长，期间费用率持续下降。中药行业增速与医药全行业增速相比，也体现出中药行业自2020年业绩触底之后，开始进入上升通道，中药行业总体业绩表现较好。
中药板块经大幅调整，目前估值已处于2019年以来低位水平
2022年以来医药板块呈现出回调态势。分板块来看，截至4月30日，中药板块跌幅23.2%，略跑赢整个医药生物板块；中药板块PE（TTM整体法）约18.97倍，PB（LF）约2.63倍，中药板块相对于沪深300估值溢价率为60.07%。中药板块经过深幅调
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