投资要点：
整体：食品饮料行业2021年逐季回落，2022Q1白酒板块韧性最强。2021年食品饮料行业业绩增速放缓，增速前高后低。主要在于：1）基数端，2020Q1线下餐饮消费生产经营受疫情居家隔离影响明显基数较低，之后业绩基数逐季改善；2）成本端，原材料成本自2021年三季度加速上行；3）需求端，从2021年下半年开始疫情多点散发，消费需求疲软。2022Q1食品饮料板块提速，白酒板块好于非白酒板块，2022Q1收入和利润同比增速最快是白酒行业。具体来看，虽然2021年四季度龙头大众品公司纷纷提价以应对成本上涨带来的压力，但原材料成本仍处于高位，且需求疲软，因此盈利普遍承压；乳制品2021年盈利承压，2022年将重回升势；啤酒结构升级驱动盈利提升；2022年春节期间白酒动销良好，实现开门红。
盈利能力：白酒行业持续向好，酒企2022普遍实现开门红。2021年申万白酒上市公司实现营业总收入3045.84亿元，同比增长17.84%；归母净利润1083.38亿元，同比增长17.52%，业绩增速回到19年水平。每个价位段利润增速高于收入增速，且从增速看，次高端>区域龙头＞高端＞低端。次高端白酒高速增长主要在于：?
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。