投资建议
食品饮料中期策略：白酒行稳致远，大众品静候拐点。相对而言春节食饮消费需求释放情况较佳，但自节后以来，点状疫情扰动&外部局势动荡对板块需求端&成本端均产生不同程度影响。其中白酒消费同宏观经济波动的相关性较强，社交属性下Q2消费场景缺失对白酒消费影响较强；而大众品同时承受交运受阻&成本端高企的影响。整体看板块行情自节后处于持续震荡的形势，因此我们整体建议把握确定性主线（看好高端白酒龙头茅台横跨周期的能力）及弹性主线（次高端、地产酒、啤酒及速冻等）。
白酒：慎始敬终，柳暗花明。回溯此轮调整中白酒酒企的表现，突出的特征是面临波动时酒企对于稳健性的追求，对长期渠道可持续良性发展的追求。从业绩端看，22Q1受春节需求向好驱动，板块业绩仍保持稳健，一季度普遍实现开门红；节后多地点状疫情扰动下，白酒消费无论是消费场景还是消费情绪均受到不同程度扰动，我们预计22Q2业绩大概率环比降速。基于当前节点，我们认为22年后半程可把握两条主线：1）确定性主线，高端酒特别是龙头茅台具备优秀的抗波动穿越周期的能力；2）弹性主线，若疫情影响逐渐消退，次高端及
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