细化分类，搭建专项债投向统计新思路。当前市场对专项债投向统计较为粗放，隐含“同一债仅投至一个方向”的前提假设，对于投向多领域的专项债分类准确性低，且难以发现发债量快速增加的细分方向。我们手动扒取了2021年和2022年截至6月15日的共2207个新增专项债的使用信息，合计52328个具体项目，并对这些项目进行100个小类、53个中类以及11个大类的标签分类，分类颗粒度更细，准确性更高。今年新增专项债额度与去年持平，截至6月中旬已发行2.45万亿，还剩约1.2万亿待发行，预计月底将基本发行完毕。基于现有数据，已可以通过研究专项债投向占比变化及绝对额数据，来寻找发债量快速增多或财政资源倾斜的细分高景气领域。
总体来看，今年园区/市政为主要投向、广东省发力明显。从大类投向上看，截至6月15日，2022年新增专项债投向前五的领域分别为产业园（25.4%）、市政基建（15.4%）、社会事业（13.7%）、交通运输（13.7%）及住房保障（13.6%），分别较去年全年+5.6/-0.5/+0.7/+0.5/-1.6个pct。从区域来看，2022年专项债新增发行量前五的省分别为广东、山东、河南、安徽、四川，发行量分别为3925/2349/1738/1643/1
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