核心观点（行业评级：增持）
主线一：稳增长主线贯穿全年，关注Q3水泥需求回补
“稳增长”加码与“因城施策”、“下调首套个人住房贷款利率”等房地产政策端持续放松背景下，水泥全年需求仍有望维持高位平台。2022H1受疫情影响下游施工，水泥需求下降致库存承压、价格下行。2022H1专项债加速发行，基建保持较高增速，而实物量受疫情影响滞后落地；Q3基建加快形成实物量诉求更强，水泥需求有望回补。
主线二：基本面筑底改善可期，聚焦消费建材龙头
2021年受房地产资金紧张、行业需求下行、原材料价格大幅上涨影响，板块估值调整较大。当前随着房地产政策端的持续放松，房地产基本面下半年筑底企稳可期，消费建材需求将有望回暖。从业绩上来看，2022Q1消费建材板块业绩分化加剧，龙头延续高质量发展，抗风险能力强，盈利韧性凸显。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度提升逻辑持续演绎，建议重点关注高质量成长的消费建材细分板块龙头。
主线三：玻纤高景气延续，成长性凸显
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