随着国内疫情缓和叠加政策红利持续释放，经济逐步走出底部，从流动性、风险偏好和估值角度，我们认为当前证券板块处于超跌反弹后的磨底阶段，是布局下轮行情时点
流动性：整体保持相对合理充裕。1）宏观流动性方面，货币资金面持续宽松，短端利率持续低于政策利率；信用端复苏预期加强，分项数据触底反弹。2）股市流动性方面，需求端，IPO融资金额仍处于低位，限售股解禁规模7月之后持续下行；供给端，北向资金活跃涌入，股票ETF逆势吸金，市场做多情绪升温，杠杆资金入市。
风险偏好：政策利好频出，推进行业进入上升周期。1）加速全面注册制落地。在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。注册制及配套基础制度改革有望加速推广至主板。2）引导中长期资金逐步入市。2022年上半年关于引导中长期资金入市的政策主要是包含两个方面：一是个人养老金相关；二是ETF互联互通。3）促进公募基金行业高质量发展。“一参一控一牌”正式落地，券商公募基金布局深入。
业绩预期：一季度“冰点期”已过，盈利能力加速修复。1）经纪业务：新发基
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