投资建议
对于相对收益资金而言，建议关注优质区域成农商行，如杭州银行、苏州银行、江阴银行、苏农银行。对于长线绝对收益资金而言，建议关注基本面有改善，估值低、股息率高、关注度较低的银行，比如五大国有银行。同时，建议关注“老白马”中招商银行的修复性机会。
理由
预计8月社融较7月有所恢复，但受债券项目拖累大概率同比少增。近期票据利率上升幅度较为明显。市场上有观点认为可能对票据和贷款比例有要求，我们对这样的市场观点持怀疑态度。因为票据比信贷更有利于支持实体经济，主要适用于地产、制造业及批发零售业等存在实物交易的行业。根据我们的微观调研，由于5、6月透支需求以及7月天气炎热以及本身处于信贷淡季，8月上旬整体信贷需求较弱，8月中旬到现在信贷需求逐步恢复，贷款投放加大。市场对于票据的需求减小，票据价格下降，票据利率升高。我们预计8月信贷数据可能有所恢复，不会像7月一样疲软。社融数据可能主要受到债券数据拖累，政府债今年整体发行节奏前置，因此社融大概率增量小于去年同期。我们预计8月新增政府债和企业债较去年同期可能少增9000亿-1万亿。总体我们认为社融增速应该与经
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