行业核心观点：估值具备安全边际，静待拐点信号。上半年在疫情和经济下行压力加大影响下行业经营面临挑战增多，展望3季度，我们认为影响银行板块配置机会的核心因素仍然是宏观经济的改善程度，拐点信号仍有待观察，我们关注到部分区域行的营收和业绩表现超预期，个体差异性行情值得期待。目前板块PB静态估值水平仅0.54x，仍处于历史绝对低位，安全边际充分，根据我们测算当前估值对应的隐含不良率达到15.3%，反映出市场对于行业资产质量的过度悲观，我们认为当前板块估值修复仍有空间，宏观下行区间防御属性更强，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。个股建议关注：1）基本面边际改善明显、成长性优于同业的优质区域性银行（成都、江苏）；2）基本面优异、估值调整充分个股的修复机会（宁波、招行）。
行业热点跟踪：中报营收增长放缓，个体分化加剧。42家上市银行2022年半年报披露完毕，上半年上市银行实现净利润同比增长7.5%，增速较1季度8.6%放缓1.1pct。个股来看分化加剧，部分银行盈利依然保持强劲增长，大中型银行中平安（YoY+25.6%）、邮储（YoY+14.9%）、招行（YoY+13.5%）增速较快，城商行中增速较快的有杭州?
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