公用事业行业:业绩分化明显,火电及燃气拖累22H1净利润下滑。2022年上半年SW公用事业板块实现营业收入10271.48亿元,同比增长21.6%;实现归母净利润649.30亿元,同比下降14.0%。2021年下半年起受煤价及上游燃气价格上涨影响,火电板块和燃气板块净利润大幅下滑,带动公用事业整体净利润下滑。

  火电:盈利能力边际改善,来水偏枯提升火电需求。2022年上半年SW火电板块实现营业收入5519.84亿元,同比增长20.2%;实现归母净利润44.02亿元,同比下降79.7%。随着发改委明确动力煤中长期交易价格的合理区间,且长协履约监管力度加大,火电盈利能力有望修复。三季度来水偏枯,对火电利用小时数和上网电价均有提振作用。

  水电:来水偏丰推动中报业绩增长,依托水资源布局新能源。2022年上半年SW水电板块实现营业收入705.12亿元,同比增长20.8%;实现归母净利润30.8亿元,同比增长30.8%。上半年全国来水普遍偏丰,推动水电发电量大涨。水电企业依托自身资源优势布局新能源,实现水风光一体化互补,长期仍看好水电企业的成长空间。

  光伏:上半年净利润小幅提升,全年新增装机有望实现高增长。2022年

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