回顾2022中报建材板块财报数据，在整体需求承压、成本上行的背景下，各子板块运行略有分化，整体上看特点如下：
1）收入利润双双承压。剔除天山股份后，2022年H1建材行业实现营收2955.20亿元，同比-8.03%，归母净利320.84亿元，同比-28.65%，扣非归母净利275.93亿元，同比-34.12%，受地产需求影响，叠加原材料价格高位及疫情阶段性冲击，收入利润均有承压。
2）盈利水平进一步压缩。2022H1建材行业平均毛利率和净利率分别为24.02%/10.26%，同比-5.16pp/-4.56pp，主要受部分产品价格同比下滑以及原材料价格同比上涨所致，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材毛利率分别为23.04%/22.43%/33.21%/23.88%，同比-5.87pp/-14.37pp/-5.34pp/-2.13pp。
3）经营性现金流继续分化。剔除天山股份后，2022H1经营活动净现金流47.70亿元，同比-78.06%，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材分别为66.55/30.58/49.47/-98.89亿元，同比-65.51%/-47.84%/+7.16%/-23.25%，仅玻纤板块受益于盈利提升，现金流同步增长，其他板块均有不同程度承压。
水泥行业：面对复杂宏观环境及部分企业策略调整，前期市场均衡出
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