本期核心观点
4680大圆柱性能提升显著。]1）特斯拉4680大圆柱电池配合高镍正极、全极耳、高硅负极、干法电极、CTC等革命性技术，相比21700最终电池成本降低56%，续航里程提升54%，单位设备投资强度下降69%；2）提升能量密度+成组效率+空间利用率，特斯拉Model3的21700圆柱电池相较原来ModelS的18650圆柱电池单体容量提升35%，能量密度提升20%以上，此外圆柱电芯直径变大后，空间利用率提高；3）降低BMS难度，圆柱电池单体容量较小，因此整车需要圆柱电池数量较多，如特斯拉modelY采用18650需要7000+个，21700需要4000+个，4680仅需960个，电芯数量减少的同时也降低了BMS的难度。我们认为特斯拉主导大圆柱电池，带动多家整车厂入场，我们预计2025年46系大圆柱渗透率接近20%，需求量有望达到283.95GWh，接近21年全年动力电池装机量，年复合增速超过280%。
全极耳设计，倍率+安全性能双提升，助力圆柱电池再起航。在工艺方面，全极耳设计对涂布、分切、卷绕等工艺要求更加严格，增加了焊接量，新增了揉平工艺。在性能方面，特斯拉4680电池采用的无极耳设计缩短了极耳传导距
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