大众品22Q3业绩总结：22Q3食品饮料板块收入/归母净利润同比+1.9%/+5.0%，环比-4.3%/-4.1%。疫情扰动下，行业环比未见明显改善，各板块表现分化，调味品、乳制品、卤制品需求仍疲软，休闲食品头部企业延续高成长，速冻食品受益于餐饮渠道弱复苏收入环比改善。利润端来看，成本总体承压，部分原材料价格如油脂油料环比下滑，休闲零食、烘焙有望受益。
调味品：成本压力持续，静待复苏弹性。22Q3调味品板块收入/利润同比增长15%/30.2%，环比均降速。整体行业需求仍疲软，原材料成本仍承压但有边际收窄趋势。分板块看，酱醋板块大豆、PET等原材料成本仍处于高位，复调类成本相对可控，榨菜来年成本尚未确定。在需求疲软+原材料成本上升双重压力下，龙头企业通过提升生产工艺、调节成本结构，着力提升费效比，韧性彰显。展望Q4，基数回升，短期增长仍存压力。长期看，当餐饮端复苏节奏加快或成本出现趋势性向下时，调味品行业收入、利润均有较大弹性。
速冻食品：餐饮渠道弱复苏，营收环比改善。22Q3速冻食品板块收入/利润同比+17.5%/+13.1%。收入同比环比均有改善，主要得益于餐饮渠道需求弱复苏。利润
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