板块边际回暖，利润转盈。1）2022Q3CS酒店板块营收53.8亿元（yoy+0.1%），恢复至2019年同期的55.6%，边际持续改善。在利润端，酒店行业2022Q3单季扣非归母净利润实现自2021Q4亏损以来首次转正，盈利9354万元（yoy+15%）。我们预计这主要与今年7月以来疫情防控形势向好，暑期文旅商旅需求同时回暖所致。2）从个股表现来看，2022Q3各家酒店上市公司营收基本恢复至2021年同期水平，其中锦江恢复程度略好于首旅。君亭酒店受益于疫情防控形势稳健、7-8月旅游旺季下度假需求爆发、去年同期低基数等多因素催化，2022Q3营收达1.1亿元（yoy+63.4%）。同时，由于营收改善带来业绩弹性，个股利润同比高增，锦江2022Q3实现归母净利润1.6亿元（yoy+74%），首旅酒店由于北京疫情冲击其直营门店，利润复苏较缓，但环比Q2减亏明显。
经营指标：暑期量价双击现，疫情反弹致RevPAR边际波动。1）今年7月底及8月疫情稳健，出游热情高涨，在去年低基数下实现同比20-30pct的入住率（OCC）增长，中端酒店周峰值入住率（7月31日-8月6日）达到75.9%（yoy+31.6pct）。同时，受益于需求爆发平均房价（ADR）也出现季节性增长，同比增幅约5-10%
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