核心观点
消费刺激政策拉动Q3销量高增长，板块业绩表现优异：Q3疫情转好以及汽车消费刺激政策的推出，汽车行业Q3实现销量741.37万辆，同比+29.40%，销量同比大幅增长带动板块业绩同比大增。Q3汽车及零部件行业营收8901.07亿元，同比+22.32%，归母净利润305.18亿元，同比+36.39%。
展望Q4，我们认为汽车板块有望保持增长趋势：1）疫情对产销的影响趋弱，行业产销回归正常水平，疫情期间损失的产销有望在Q3和Q4得到填补；2）芯片供应逐步缓解，缺芯对产销的制约有望逐步解除；3）汽车消费刺激政策或将在年底出现变化，预计会在Q4拉动汽车消费整体向上；4）经过产业链充分的传导，部分原材料价格高企的影响已经通过涨价转嫁给终端消费者，产业链的盈利情况有望逐步好转。
乘用车、零部件、两轮车业绩同比高增长，商用车业绩筑底：受益于乘用车Q3销量同比高增长，乘用车与零部件细分板块Q3业绩表现较好，其中Q3乘用车行业营收4397.08亿元，同比+36.93%；归母净利润150.06亿元，同比+44.14%。Q3零部件行业营收2833.10亿元，同比+20.21%；归母净利润141.10亿元，同比+44.93%。Q3两
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