我们认为餐饮供应链无论从短期还是中长期维度来看，不仅具备高景气，也符合中长期的产业趋势。而在下游连锁化率不断提升的背景下，上游供应链各环节的专业化分工将强化，预计会带来上游景气度的提升。我们判断餐饮供应链在短中长期兼具行业β和个股α。
1、大方向判断：对比东南亚等地区，看好疫后餐饮复苏带来的强β，且上游投资优于下游。我们选取了2022年上半年中国香港、中国台湾、新加坡三个地区作为案例进行简要分析，不同经济体在该轮疫情阶段前后消费基本面特征如下：随着疫情形势的缓解，不同经济体是否出现报复性消费以及报复性消费程度情况不同，但餐饮及食品饮料等率先出现了复苏。参考这三个经济体，我们认为疫后餐饮业有望率先复苏，下游受益餐饮复苏Beta的行业增速较快，看好疫后复苏带来的餐饮产业链机会。
2、景气度判断：旺季叠加冷冬，产销或两旺，成本和费效有望改善。疫情对餐饮业及其供应链造成打击，行业整体有降本提效的大趋势。而疫情也催生家庭端对于速冻食品的消费需求快速增加，行业BC两端需求景气高。另一方面，四季度速冻食品需求呈增长态势，步入传统旺季，叠加冷冬趋势或推动旺?
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