核心观点
2023年轻工及小家电板块，预计需求修复弹性、成本改善空间构成关键变量。回顾2022年，受国内疫情反复、上游原材料价格延续高位等因素影响，轻工制造板块持续下探，整体表现略好于大盘。其中，造纸板块受成本高位叠加弱需求影响，盈利承压；原材料价格成本回落下，包装盈利稳步修复；家居随地产链修复预期波动，基本面压力显现；新兴品类景气度回落，增速阶段性放缓。考虑到目前高成本、弱需求压制仍存，展望2023年投资策略，我们建议把握成本改善空间、需求修复弹性两条投资主线。
小家电板块，需求回暖可期，盈利改善趋势有望延续。清洁电器方面，扫地机器人渗透率仍有较大的提升空间，伴随国内消费信心的恢复，实用性强、性价比愈发突出的自清洁类扫地机器人有望带动行业加速放量；洗地机当前仍处于高速增长阶段，现已成长为清洁电器第二大品类，价格中枢的下行有利于产品触达更多的消费人群。中长期来看，随着技术创新推动产品实用性不断增强，清洁电器渗透率仍有较大提升空间，品类未来成长空间广阔。厨小电方面，龙头企业积极推进渠道改革、把握品类高速发展的机遇期，板块收入端有望逐步改?
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