投资建议
黄金珠宝：节后高线城市珠宝消费望进一步提振，低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增；市场需求修复下，开店需要一定反应周期，同店增长将消化主要的回补需求。展望1Q23，预计3-4Q22开店较好、低线城市占比高、黄金销售占比高的品牌有望优先受益，建议关注一季报兑现有望较优、二季度低基数下基本面有望持续修复的周大福/潮宏基/老凤祥/周大生。
培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续22年9月中旬以来总体企稳趋势，关注布局零售的中国黄金/潮宏基。
周观点：关注黄金珠宝一季报兑现、国内培育钻零售进展
本周我们组织中国黄金、菜百股份公司交流。中国黄金：今年培育钻一定会上市，争取Q1有进展，将布局上游产能、国内电商、跨境电商及线下零售；培育钻石（新材料）部门的激励机制采用市场化薪酬，钻石销售体现多劳多得、有一定提成比例，内部管理上还有额外激励；开店方面，今年目标达到4000家门店，公司认为开店空间充足，1）全国县市总数2200个，每个县市2家店就要4400家，且2家店尚无法满足当地消费；2）部分品牌在退出，头部品牌市场空间
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