他山之石：对标日本，探讨我国空调行业保有量空间。对于国内家用空调所处阶段以及未来行业天花板的预判，邻国日本由于其相近的地理位置，较为相同的国民消费生活习惯以及发展成熟的家电技术，是较合理的可比和借鉴对象。
房地产拉动占比较小，未来预计温和回暖。前文分析了空调长期增长空间，但短期来看，空调年销售量受各类因素影响。从逻辑上看，房地产销量波动将直接影响空调销量波动，考虑到交房期和装修搁置期，我们一般认为空调销量受地产销量影响，滞后半年到一年。
高基数新冷年开盘不利，库存尚处于良性。从销量维度来看，空调终端销售受消费市场需求影响，而空调厂商的销售则受库存量影响。若终端需求不足，渠道库积压，空调厂商的销售就会受到影响。
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