1.1.4、基本金属整体表现强劲，人为扰动因素是主要驱动力
我们对于 2017 年基本金属价格涨势最好的两个品种(铝、锌)进行了分析，
其价格上涨的最主要驱动力均来自于人为因素。
铝:价格上涨主要受国内供给侧改革以及采暖季错峰限产预期推动:1)电解铝供给侧改革政策的逐步落实。
2)2+26 采暖季限产的有效执行。人为因素加速了电解铝产能的出清、产量的下
降，供给端的收缩刺激了全年铝价的上涨。
锌:价格上涨主要受厂商停产及大矿关停、环保核查等因素的干扰:1)国内因环保及资源整合的约束，大多数小矿山出现关停，锌精矿产量下降，
2016 年减产 58.5 万吨，同比下降 12.1%。
2)2015 年，嘉能可宣布关停旗下总计 50 万吨锌矿产能。17 年，国内因环保因
素，导致部分中小锌冶炼企业关停。国内国外的一系列人为因素造成了锌供给端
的收缩，带动锌价上涨。
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