银行业2018年中报综述：下半年政策环境有望好于上半年
净利润增速继续回升，景气度向上
从刚刚披露的上市银行2018年中报数据来看，上市银行整体（指16家老上市银行合计，下同）2018年上半年净利润同比增长5.9%，归母净利润同比增长6.2%，较一季度分别高出0.7和0.9个百分点，行业净利润增速继续回升。
上半年盈利关键驱动因素观察：
净息差同比大幅改善，但二季度环比一季度小幅回落，主要受国有行影响。可比口径下上半年净息差较去年明显改善。从单季净息差来看，一季度单季净息差环比去年四季度约上升2bps至2.06%，但二季度净息差环比一季度小幅回落1bp，主要由国有行引起。二季度股份行、城商行净息差显著受益于货币市场利率回落而上升；
上半年资产质量平稳。之所以说平稳，是因为有些指标在改善，但也有一些压力显现。资产质量趋势由好转变为平稳，我们认为主要是紧信用背景下，部分企业出现资金周转问题。上半年上市银行也继续压降了制造业、批发零售业两个高风险行业的贷款占比，显示出银行风险偏好仍然低；
资产余额增速小幅回升。二季度以来，由于货币政策边际上有所松动，资产增速止跌回升，二季末上市银行总资产余额同比增速上升0.2个百分点至5.6%。
下半年政策环境有望好于上半年，预计净利润增速继续回升
展望下半年，我们认为行业外部政策环境将好于上半年：一是货币环境相比上半年偏宽松一些，二是信用收缩的状况在下半年得到改善。基于上述两个判断，我们认为下半年银行净利润增长的关键驱动因素将发生下列变化：一是资产规模增速回升；二是净息差同比改善，尤其是股份行和城商行；三是行业整体资产质量稳中向好；最后，中间业务收入对净利润负面影响大为缓解，非息收入有望带来正贡献。
综合上述因素之后，我们预计上市银行整体净利润增速在2018年下半年仍将继续回升，全年有望达到6.5%左右。
证券分析师： 王剑 S0980518070002；
